boca de pozo
El riesgo país supera los 700 puntos y acumula una suba del 77% en tres meses
El mercado duda del programa financiero de 2027 y mira con creciente inquietud los datos de la economía real.
El riesgo país trepó otro 1,7% este viernes y alcanzó los 717 puntos básicos, consolidándose por encima del umbral de 700. El indicador elaborado por JP Morgan acumula una escalada del 77% en los últimos tres meses, desde el mínimo de 403 puntos que tocó el 10 de julio.
Los bonos soberanos en dólares operan en rojo generalizado. Los Globales (emitidos bajo jurisdicción neoyorkina) caen hasta 0,6% en Wall Street y acumulan retrocesos de hasta 6,6% en un mes. Los Bonares (de legislación argentina) muestran variaciones más acotadas y dispares.
Qué hay detrás de la suba del riesgo país
El deterioro financiero tiene más de una causa. Por un lado, un contexto internacional más adverso que presiona sobre los mercados emergentes en general. Por el otro, la acumulación de señales negativas sobre la economía y la política local que el mercado viene procesando desde julio.
El nudo central es la duda sobre el programa financiero de 2027 y sobre cómo el escenario electoral puede afectar la continuidad del ajuste fiscal. Las preocupaciones se agudizaron esta semana con el dato del EMAE de agosto: la economía rebotó apenas 0,1% mensual sin estacionalidad, lo que quedó muy lejos de compensar el desplome del 2,8% mensual de julio. La economía quedó así a las puertas de una recesión técnica, definida como dos trimestres consecutivos de caída, con los datos de septiembre todavía pendientes.
El cuadro es consistente con lo que venían mostrando los indicadores sectoriales: la industria manufacturera acumula -2,5% en el año, la metalurgia operó en septiembre al 40,2% de su capacidad instalada y el comercio lleva diez caídas interanuales consecutivas. En paralelo, la mora bancaria escala y el crédito que traccionó el consumo de los últimos meses empieza a mostrar señales de saturación.
El movimiento de los bonos no se replicó en las acciones. Los ADRs de empresas argentinas que cotizan en Wall Street exhiben mayoría de alzas, con Tenaris encabezando las subas con un 2,9%. En la bolsa porteña, el índice MSCI Merval avanza 1,5% hasta los 99.415 puntos.
La divergencia entre bonos y acciones no es nueva en el mercado argentino: refleja apuestas diferenciadas sobre sectores exportadores y energéticos (que sostienen resultados) frente al riesgo soberano, que está atado a la capacidad del Estado de honrar su deuda y al humor político de cara a 2027.
