boca de pozo
YPF le vendió Metrogas a Edenor por US$780 millones y Manzano se queda con el gas y la electricidad del AMBA
Con esta operación, el consorcio que controla la principal distribuidora eléctrica del país suma también la principal distribuidora de gas.
José Luis Manzano dio otro paso en su consolidación como uno de los empresarios de servicios públicos más poderosos de la Argentina. YPF aceptó la oferta de Edenor para adquirir su participación del 70% en Metrogas por US$780 millones, en lo que será la operación más importante del sector energético del año. La petrolera conducida por Horacio Marín anunció la aceptación el mismo día en que presentó sus resultados trimestrales, en el marco de la revisión estratégica de su portafolio de activos. El proceso fue conducido por el banco Citi y llegó a su etapa final con cinco oferentes.
Edenor está controlada por el consorcio Edelcos, integrado por Manzano, Daniel Vila y Mauricio Filiberti, quienes se hicieron con la empresa en 2021 cuando Pampa Energía decidió desprenderse de la distribuidora para concentrar sus inversiones en generación. Hoy Edenor es la principal distribuidora eléctrica de la Argentina, con 3,41 millones de clientes en el norte del AMBA. Si la operación se concreta, el mismo grupo sumará Metrogas, la mayor distribuidora de gas del país, que abastece a 2,5 millones de usuarios y concentra cerca del 28% del mercado nacional de distribución. Electricidad y gas del área metropolitana, en las mismas manos.
Lo que hace más llamativa la operación es que Manzano ya tenía un pie adentro: posee una participación del 9,23% en Metrogas a través de Integra Gas Distribution, empresa que operó durante años en el sector. La compra del 70% que hoy tiene YPF no es un debut, sino una consolidación.
El premio que viene con la compra
Metrogas no es solo una empresa rentable: es una licencia. Y esa licencia vence en diciembre de 2027, después de 35 años de vigencia. El Enargas ya elevó al Poder Ejecutivo una recomendación para extenderla por otros 20 años —una posibilidad que contempla la Ley de Bases—, aunque la resolución todavía está pendiente. Quien se quede con la empresa en los próximos meses se sienta a negociar esa renovación desde adentro.
Los números de la empresa también acompañan: entre 2023 y 2025, Metrogas duplicó su ganancia bruta, cuadruplicó su resultado operativo y redujo su endeudamiento a un tercio, en un contexto de recomposición tarifaria iniciado en 2024. Después de 23 años sin hacerlo, la compañía volvió a distribuir dividendos entre sus accionistas. La oferta de Edenor —US$780 millones por el 70%— implica pagar casi la valuación total de mercado de la empresa, estimada en torno a los US$800 millones, lo que da cuenta del interés estratégico de la operación.
Edenor deberá además lanzar una oferta pública de adquisición por las acciones restantes, repartidas entre la ANSES, el capital que cotiza en Bolsa y la participación propia de Manzano.
El perfil del comprador
La figura de Manzano no es nueva en el mapa del poder argentino. Fue diputado nacional y ministro del Interior durante la presidencia de Carlos Menem y con el tiempo derivó su influencia hacia los negocios, especialmente en medios de comunicación y energía. Junto a Vila controla el Grupo América, uno de los multimedios más importantes del país. Su trayectoria ilustra un modelo que se repite en la Argentina: la acumulación de capital político reconvertido en capital económico en sectores regulados por el Estado, donde las licencias, las tarifas y las renovaciones dependen en última instancia de decisiones del Poder Ejecutivo.
El cierre de la transacción está sujeto a las autorizaciones regulatorias correspondientes y a las garantías de cumplimiento previstas. Pero si todo avanza, el grupo Edelcos quedará posicionado como el actor privado dominante en los dos servicios públicos domiciliarios más masivos del AMBA.
