boca de pozo
La inversión cayó 5,2% en septiembre y acumula una baja de 7,6% en el año
El informe de la consultora Orlando Ferreres y Asociados no ve señales de recuperación para el último trimestre del año.
La inversión bruta interna cayó 5,2% en septiembre respecto de agosto y acumula una contracción de 7,6% en los primeros nueve meses del año, según el informe mensual IBIM elaborado por el estudio Orlando Ferreres (OJF). Medida en dólares, la inversión del mes fue de US$ 8.540 millones, una cifra que contrasta con el flujo de anuncios de grandes proyectos que el Gobierno difunde cotidianamente vinculados al RIGI.
La diferencia entre los anuncios y los desembolsos efectivos tiene una explicación técnica. Los proyectos comunicados consignan la inversión total comprometida a largo plazo, sin especificar qué porción se vuelca de manera inmediata. Las diferentes etapas de ejecución permiten escalonar los aportes y, en la práctica, los anuncios están teniendo más impacto en la narrativa oficial que en los números del mes.
Los datos del noveno mes
En la comparación interanual, la inversión de septiembre mostró una caída de 12,3%. Los equipos de producción nacional contrajeron 3,8%, mientras que los bienes de capital importados se desplomaron 17,2%. En el acumulado enero-septiembre, la baja interanual llega al 11,5%.
La única señal positiva llegó de la construcción, que creció 4,5% interanual en septiembre, retomando terreno positivo después de cinco meses consecutivos en rojo. Sin embargo, el sector acumula una baja de 2,6% en el año y el dato no alcanza para compensar el deterioro general del agregado. “Si bien los datos del sector de la construcción mejoraron, los registros de importaciones de bienes de capital para el noveno mes mostraron una fuerte caída, dejando un saldo negativo para el agregado”, señaló el informe.
Sin señales de rebote
El diagnóstico de OJF sobre el horizonte inmediato es directo: “En el corto plazo no hay indicios que permitan esperar una reacción de la inversión en los últimos meses del año.”
El dato tiene peso estructural dentro del programa económico. La inversión es una de las pocas palancas de reactivación disponibles para el Gobierno en un contexto en que el crédito no se reactiva y el canal de la emisión monetaria está cerrado por diseño. Si la inversión no tracciona, las alternativas para motorizar la economía se reducen.
OJF deja abierta una lectura de mediano plazo: la mejora de las condiciones macroeconómicas, una eventual recuperación de la actividad y el desarrollo de la minería y el sector energético deberían “contribuir a una recuperación de los niveles de inversión”.
